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【港股】中金:新经济仍是港股制胜关键

作者:admin    文章来源:未知    点击数:    更新时间:2021-01-23 14:28

在2020年H股市场因疫情而遭遇历史性扰动、照样清晰跑输全球其它市场后,展看2021年吾们赓续看好H股市场,展望明年市场收入率有看达到两位数。在更为强劲的盈余外现、较矮的估值程度安有利的起伏性三大因素共同赞成下,吾们展望到2021岁暮恒生国企指数和MSCI中国指数别离攀升至11800点和120点,与现在相比别离存在约12.4%和10%的上涨空间。

现在苏醒深化营业仍占主导,新老配置偏平衡,但全年来看,新经济仍是制胜的关键。

2021年展看:苏醒深化扩散vs. 政策回归平常化;永远组织性趋势深化

2020年疫情冲击下H股一度强烈悠扬,并清晰跑输全球主要市场。展看2021年,吾们看好海外中资股市场外现,展望有看实现两位数的收入。在强劲的盈余添长、较矮的估值程度安照样有利的起伏性环境共同赞成下,吾们展望恒生国企指数和MSCI中国指数在2021年别离攀升至11800点和120点,隐含~12.4%和10%的上涨空间。详细来看:

► 经济苏醒深化有看赞成企业实现达到两位数的盈余添长。中国经济苏醒的步伐和力度赓续领先全球其它主要经济体,使其得以在全球贸易中份额赓续上升,以已足在其他地方无法得到已足的需要。与此同时,国内经济添长动力正在逐步从岁首的基建和房地产周围扩散至消耗和制造业周围。这一背景下,结相符中金宏不悦目组对2021年中国GDP有看实现9%添长的预期,吾们展望2021年海外中资股净利润添速有看达到17%,清晰好于2020年的-7.7%,其中金融走业和非金融走业盈余添速展望别离为8.8%和27.1%。

► 与此同时,政策能够回归平常化,但市场起伏性环境有看维持卓异。吾们认为国内务策将从危境时的极端程度逐步回归平常化,甚至能够带来信贷被动收紧的局面。但是,在更众海外资金流入以及要地本地居民资产配置需要上升吸引更众港股通资金流入的推动下,吾们展望香港市场的起伏性照样有看保持利好。

► 较矮的估值程度隐含更众上走空间,并有看跑赢其他市场。A/H溢价处于历史高位、同时港股市场稀奇是老经济板块估值处于历史矮点,这能够意味着与A股相比,H股也许将挑供更好的投资机会。

► 永远角度来看,吾们认为香港行为投资中国新经济桥头堡的地位将日好巩固,这不光会升迁香港市场对长线投资者的吸引力,港股市场这一组织性转折也契相符十四五规划中国经济转型永远趋势,即新经济、数字化转型、消耗升至与制造业升级、以及绿色发展等等。

投资提出:短期平衡配置阶段性机会;永远新经济仍是制胜关键

随着中国经济苏醒的深化和扩散,吾们提出投资者在必定阶段能够考虑新老经济之间正当的平衡配置。同时考虑到估值程度,尤其是老经济板块估值较矮而且海外资金有看赓续回流,吾们认为H股能够跑赢A股。不过,随着下半年在政策平常化更为清晰走向“紧名誉”后,吾们信任新经济板块有看重拾动能,所以仍是全年维度制胜的关键。

详细而言,吾们提出超配新闻技术、汽车、耐用消耗品、资本品、券商和保险板块,但矮配能源、交通运输和电信板块。另外,吾们提出标配原原料、房地产、银走、传媒、零售、平时消耗和医疗保健板块。

在通知中文中,吾们对海外中资股策略始选组相符进走了更新,同时清理出了五大投资组相符,即苏醒深化、否极泰来、新“中国制造”、消耗升级和绿色发展,供投资者参考。主题机会方面,吾们提出投资者关注中概股回归和港股新经济占比上升、互联互通扩容等进一步改革措施、以及人民币升值的湮没影响。

图外:吾们展望国企指数(HSCEI)将在2021年达到11800,MSCI China将在2021年达到120,别离较现在程度高出12.4%和10%

原料来源:Factset, 彭博资讯, 中金公司钻研部

图外:在2020年1季度通过了两次暴跌之后,MSCI China大幅逆弹,而恒生指数(HSI)和国企指数(HSCEI)匮乏动力 

原料来源:Factset, 彭博资讯, 中金公司钻研部

图外:中国的复工进度已达到98%,遥遥领先于欧洲和美国

原料来源:万得资讯, Clarkson, Google map, TSA, OpenTable, 中金公司钻研部

图外:吾们展望2021年中国境外团体收入将实现16.9%的添长

原料来源:Factset, 彭博资讯, 中金公司钻研部

图外:M2和社融添长清晰逆弹

原料来源:万得资讯,中金公司钻研部

图外:相比于流入趋势不清晰的境外资金,今年流入港股的南向资金创历史记录

原料来源:EPFR, 万得资讯, 中金公司钻研部

图外:累计流入海外中资股的海外资金

原料来源:EPFR, 万得资讯, 中金公司钻研部

图外:MSCI China现在市盈率达到16年历史区间高位,同时走业估值展现极端分化

原料来源:Factset, 彭博资讯, 中金公司钻研部

图外:中资股中新经济板块市值周围已达60%

原料来源:Datastream,中金公司钻研部

图外:南下资金偏好新经济板块

原料来源:EPFR, 万得资讯, 中金公司钻研部

图外:2021年板块比较与配置提出

原料来源:Factset, 彭博资讯, 中金公司钻研部

本文来源:中金点睛 (ID:CICC_Perspective),作者:中金点睛 原标题《中金港股2021年展看:新经济仍是全年制胜关键》

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